固定资产投资决策的概述

固定资产投资决策方法

基本概念

投资回收期

净现值

内含回报率

如何选择不同方法

固定资产投资决策分析需考虑的因素

实例分析及简报模版

一、固定则产投资决策的概述

（一）固定资产投资的程序，首先是提出支出的需求，然后公司的财务部门或者支持的部门来做评估，然后给决策部门来做决策，最后做支出。到这里，固定资产投资的部分就完成了，但是固定资产投资的评估还没有完全完成，是因为公司之后还要再来评估一下在整个固定资产投资的决策中，这笔投资的回报率是怎么样的，在今后是不是还有其他可以改善的地方，所以还会有再评估的部分。以上构成了整个固定资产投资的程序。本次铂略财务培训关注的主要内容就是利用财务分析来做固定资产投资评估的内容。

 （二）固定资产投资的主要类型，包含一部分新建设备、厂房、研发固定资产的投资，也包含按照法律法规要求的强制的支出，比如说环保设备。根据每个公司情况的不同，公司会有不同的固定资产投资的分类，但是对于财务分析的要求基本上是相同的。

在这里铂略有一个小小的思考题，在下一部分可能就会用到。在大多数的财务分析中企业都会用会计利润来做分析，为什么在做固定资产评估的时候用的是现金流，而不是会计利润？问题的答案是，利润分析是基于权责发生制原则计算出来的利润，在财务会计账上都会看到，但是这一部分是不是都已经收回来了，在财务账上其实并不能反映出来。就像应收账款，可能最后还是没有办法收回，会形成坏账损失。所以，公司在做投资决策分析的时候，首先需要保证资金的安全，会更多地去注重投资到期之后，是不是能够按时地收回，当现金流正数比较大的时候，基本上可以认为收回投资的保证相对比较大。这是考虑用现金流的一部分因素。另外一部分因素是，用现金流会更加直观地考虑到现金的时间价值。

 

二、固定资产投资决策方法

（一）基本概念

下面铂略介绍几个经常使用的基本概念，这些是在做固定资产投资决策经常用到的数值。

1、现值。现值其实是指未来或者需要支付的一笔钱在现在的价值。也就是五年后的1元钱，现在值多少钱。所以现值是指成本或者收益以今天的现值来计量时的价值。

2、终值。终值是现值的一个相对反向的指标，从字面上理解就是终结时候的价值，简单来说就是现在的1元钱，五年之后值多少钱。它更多的是看本利和，指现在的钱在未来十年的价值。最直接的理解比如银行存款，今天存进去100元钱，5年之后拿出来是多少钱，那个钱对于现在来讲就是终值。

3、年金现值。年金现值在很大程度上跟现值比较接近，但多了年金两个字，年金就是每年都会做的事情。所以年金现值是在已知等额收复金额未来本利利率和基息期数考虑的时候，考虑货币时间价值计算出来的，相当于现在的票面的价值，或者说现在的金额。再或者简单理解，就是每年的同一个时间点付1元钱，相当于现在的多少钱。所以年金现值跟现值的概念有些相似，但是多了一个年金，就是每年都会付。

下面这张图中，如果是现值，可能只算一根线，就是第一年到零的现值，或者是第二年到零的现值。年金现值是要把这些数字都要加在一起，所以才一定会有年金两个字。

年金的分类有普通年金，先付年金，递延年金和永续年金。①普通年金是指正常的、每年都在付的钱，本身默认是在期末的时候付钱，所以普通年金也称后付年金，这两个概念是一样的。②先付年金是指付钱的时间点从每年的年终挪到了每年的年初，也就是前一年的年终，先付年金比普通年金差了整整一年的数字。③递延年金是把这笔钱往后挪了几年，可能每年给的1元钱给了5年，相当于现在的多少钱。递延年金是在三年后开始，每年给1元钱，给5年，相当于现在的多少钱。④永续年金，永续就是会一直付下去的，比如退休工资在人的寿命期限之内会一直往下再付，这是永续年金的一个例子。但是永续年金更多的是指没有终点的年金的支付。

在大部分的固定资产投资决策分析中用到的都是普通年金，基本上是默认的。如果有特别的情况，一般都会列出来，或者是能够发现它中间的区别。

4、折现率。刚才铂略提到的现值，终值和年金现值都牵扯到利息的计算，或者说折现率的计算。在固定资产投资决策评估中，企业会更加严谨地用折现率，就是5年后的1元钱，现在值多少钱，或者现在的1元钱，5年后值多少钱，中间究竟用什么样的比例去计算？折现率是指将未来有限期预计收益折算成现值的比例，所以折现率是企业在购置或者投资资产时需要的报酬率，通常是以税前利率来计算。 

（二）固定资产投资决策方法

固定资产投资决策常用方法如下：

1、投资回收期法，是指从项目投建的这一天开始，从项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限，就是投进去的钱什么时候能收回来。

 

这里有一个例子，在四种方案下都投入了2000元钱，

方案一：第一年收回了200元，第二年收回了1900元，此时可以计算出 在两年不到的时候已经把本钱2000元都收回来了，计算过程是第一年是200元，也就是投资回收期的N-1是2，2减1等于1，再加上N-1年末尚未收回的现金流出，也就是2000元在第一年收回了200元，在第二年还有1800元没有收回，除以第二年的现金流1900元，得出来是0.95，再加上第一年，所以方案一的投资回收期是1.95年。

方案二：可以看到第一年收回200元，第二年收回300元，第三年收回500元，第四年收回900元。看起来这个项目前期回收相对比较慢，但是后期回收比较大。可以看到到第四年一共收回了1900元，第五年还有100元要在1200元中收回。所以第二种方案的回收期是4.05年。

方案三：前面两年都没有收回钱，到第三年收回1000元，第四年收回1000元，回收期非常简单，就是4年。

方案四：五年中每年收回600元,。因为每年的资金流入都是一样的，把2000元除以600元/年就是3.33年，即3.33年就可以收回来2000元本钱。

 经过铂略的分析大家可以看到方案一是最优的，因为它在两年不到的时间里就把本钱收回来了，方案四其次，是3.33年，方案二是4.05年，方案三是4年。

这是在投资回收期的计算中得到的结果。投资回收期法最大的特点就是结果非常直观，基本上一眼就可以看出来，而且计算也比较简便。而且在项目投资回收期的计算中一定程度上显示了资本的周转速度。资本周转速度越快，说明回收期越短，风险相对来讲就越小。比如在方案一中，两年之内就把这笔本钱给收回来了。特别对于技术更新比较迅速，或者资金相当短缺的项目来讲，铂略认为考虑投资回收期法是比较重要的，因为企业可能更多会去关注资金补偿，什么时候能够把本钱给收回来，比如要在4年内把本钱给收回来，而4年之内有可能技术已经更新了，外部条件可能会有所变化，这也是投资回收期法的一个特点。投资回收期法最大的一个缺点是没有考虑到时间价值，此方法中视同第1年收回来的钱和第5年收回来的钱是同样的价值，但实际上这5年中，第1年和第5年的钱的价值是有差异的，即现值是不同的。

2、考虑时间价值的投资回收期法，其他计算同投资回收期法都是一样的，但多了一个考虑因素是折现率，就是把所有之后的现金流入用10%的折现率计算成现值之后，再来计算投资的回收期。这样做的目的是把所有的钱拉到同一个起跑线上，或者是拉到同一个水平线上去比，以此保证第一年跟第五年收回的钱的价值在现值上是相同的，此时再来计算会通过几年来回收。

 

有一个非常有趣的现象是用投资回收期法计算的时候，方案一是最好的，因为方案一在1.95年的时候就把本钱给收回来了，但是在考虑时间价值的的投资回收期法中考虑到了时间价值，用10%的折现率去折算成现值之后会突然发现，方案一的回收期大于5年，这是为什么？是因为方案一的前三年是赚钱的，但后面第四年就开始亏钱了，当考虑时间价值之后，在前三年还没有把本钱给收回来，接着就亏钱了。所以在考虑了时间价值之后会发现，方案一反而是相对最不可选的，因为它对企业造成了亏损。

 剩下的方案相对差别不会特别大，方案四刚才排名在第二，现在排名在第一，是4.26年会收回本钱，方案二和方案三和刚才一样，都是非常接近的，分别是4.94和4.91，在投资回收期法中，分别是是4.05和4。当然，考虑时间价值的投资回收期法中的投资回收期普遍都会比不考虑时间价值的投资回收期法高一些，因为它考虑到了时间价值，所以每年的现金流入折算成现值之后，金额会相对比较小。

方案一的特殊情况反映了考虑时间价值的投资回收期法的一个局限，就是如果现金流入波动非常大，会影响到结果特别是投资回收期，没有考虑到整个投资方案计算期内的现金流量，也就是只计算到投资回收期为止就结束了，忽视了把钱收回来之后发生的事情。有一些项目在投资回收期之后，能给企业带来大量的现金流入，也有的情况是像方案一这样，在项目的前期带来了大量的现金流入，但是在后期可能会带来亏损，所以无法衡量方案在整个计算期中的经济效果。因为有这些局限，相对来说，投资回收期法作为方法选择或者项目排队的时候，是作为辅助评价指标的。在做项目评估的时候，投资者会看更加专业的或者更加具体的资金评估方法来结合运用。

3、净现值法。这里有一张简单的示意图，是有关企业固定资产投资的一些典型的现金流出流入的情况。

 

一般情况下，在项目初始投资这一年，企业会有比较多的现金支出，包括资本的支出，或者是项目费用的支出。之后每一年都会有一些现金流入，因为有折旧，或者是带来的利润。到项目结束的时候，企业可能还会有一些残值变现的收入或者其他的收入。这是比较常见的，或者说是比较简单的固定资产投资的现金流出流入的状况。之所以把它放在这里是因为它可以更好地帮我们理解下面要计算的净现值的状况。先来看一下净现值的计算步骤，①看每年营业净现金的流量，也就是刚才看到的类似的表格，从项目初始到项目结束每一年的现金流，流出算负值，流入算正值。②选择折现率。③把现金流折算成净现值，就是把所有现金的流入流出折算成当前时点的价值，把它们拉到同一个起跑线，或者是同一个水平线上，再看这个项目最后真正能够给企业带来多少收益。

 

铂略还是用刚才的四个方案来进行计示例。同样是用10%的折现率，计算之后可以看到方案一的净现值是-874，方案二是165，方案三是55，方案四是274。正数表示以项目初始投资这一年为基准点有现金净流入，金额越大，代表方案越优，因为有更多的钱流进来，如果是负数就代表是现金净支出，所以净现值法也是一种非常直观的方法。

通过计算后铂略发现，净现值法的结果和刚才考虑时间价值的投资回收期法的结果非常像，都是方案一最差，因为该方案后面资金流出的量非常大。方案四比较好，方案二和方案三其次，这两个方案在伯仲之间，造成这种结果主要的原因是考虑了现金价值的因素。净现值法的优点在于，很好地弥补了投资回收期法的几个缺陷，可以反映项目投资回收之后在整个投资期内的状况和经济效果，而且可以量化地反映净收益。在同样的状况下，究竟是选方案二好，还是选方案三好，可以有数值的效果去量化。在这里铂略又有一个小小的问题，就是折现率的选择。这是一个比较主观的问题，铂略在刚才的计算中是选了10%，究竟这个10%是怎么选出来的，或者在日常做财务分析的时候，怎么样去选择折现率。 

此时有的同学会说，为什么这里不是直接叫利率，就是银行存款会给的2%或者3%利率。一般情况下，折现率是等于资金成本加上风险溢价。资金成本一般来说，相当于银行定期利率或者国债的无风险收益。但是企业在做运营的时候，一定是想赚钱，一定追求的会更多，会有风险溢价。所以折现率等于资金成本加上风险溢价，这也就意味着，折现率一般会要大于利率。而风险溢价取决于每个公司对风险评估的不同，或者说对回报率追求的不同，所以一般折现率的选择，是有一个参考区间的。这个区间的下限，一般就是长期的无风险的收益率，就是10年国债的收益率，大概可能放在5%，就是一笔钱即使不去做固定资产投资，去买长期国债，也有5%的利率，所以这是下限，就是做固定资产投资的收益，绝对不能低于10年长期国债的收益，再差就没有必要做固定资产投资了。区间上限是根据企业的加权平均资金成本，增量借款利率，或者其他的市场借款利率来做适当的调整。这里有一些参考数值，具体看企业对固定资产投资回报率的追求。一般来讲，在美国的标普的长期收益率在10%到12%之间，目前企业在做财务分析或者固定资产投资决策的时候，也会比较倾向于用这个区间里的数字，具体会根据每个企业不同的情况再去做一些调整。

这里铂略提示，如果考虑到在不同的期间风险的差异或者利率的调整，资产未来现金的流量非常敏感的话，企业就应在不同的期间采用不同的折现率。但是这种情况相对会比较少，一般情况下企业还是会选择一个固定的折现率去计算净现值。折现率是人为选择的，会最后的结果产生非常大的影响，很有可能选择10%折现率时，方案一现在看到的是负值，变成5%可能就不一定是负值，因为折现的金额比较小。另外一点缺陷是，不知道这个项目的回报率究竟是多少。就像会计上有时候会看到虽然这个项目最后是赚钱了，但是没有考虑到相对值，这个项目的回报率百分比究竟是多少。为了解决这个问题，又有第四种计算方法，即内含回报率法。

 

 4、内含回报率法。同样也是四种方案，内含回报率法的原理是计算如果这个方案最后净现值变成零，内含回报率究竟是多少？以前财务人员会有一些比较复杂的计算，要去试算，然后用比例去推。而现在非常简单，铂略可以介绍大家用一个Excel函数，就是IRR（Inner Rate of Return,内部回收率），就是指内含回报率。在IRR后面放上这些数组，即每年的现金流入和流出，很快就可以得到该方案的内含回报率。

 从计算结果来看，方案一没有算出来，因为它的数字后来变成了负数。方案二内含回报率是12%，方案三是11%，方案四是15%。具体计算过程可以用Excel的IRR函数，比如方案四，就是IRR括号后面跟5个600，600之间用逗号。这就是指5年中每年现金流入600元所得到的内含回报率。净现值，回收期，内含回报率，它们的方向都是比较接近的。

通过计算可以得到，方案四的回收期相对比较少，净现值相对比较高，内含回报率是15%，也不错。可以看出，内含回报率法的优点是考虑了时间价值，而且能够计算出实际的回报率，能够知道某个项目投资之后，最后的资金营运收益是多少。内含回报率法的缺点是在以前手工计算非常烦琐，现在比较幸运有excel这个工具，一部分解决了这个问题。另外内含回报率是一个相对值，没有办法得到资金的绝对值，所以它跟净现值相辅相成，互有利弊。第三点，当现金流量不规则时，比如说项目期内，第一第二第三年是正数，第四第五年是负数，第六第七年又变成正数，有时候是没有办法取得内含回报率的，或者会取得两个以上的收益率，具体的细节可以用excel试试看。这些是内含回报率法在计算上的缺陷。

5、如何选择不同方法

刚才看过的四种固定资产投资决策方法，每种方法都是有优点，有缺点的，有它擅长的一面，也有它的局限性。在做日常评估的时候，究竟怎么样去选择不同的固定资产投资的决策方法。1992年，财富杂志调查了100家500强公司的资产投资决策方法。这100家公司，99%经常使用内含回报率法，85%经常使用净现值法，83%经常使用投资回收期法，可以看到，大多数公司优先采用内含回报率法和净现值法。

投资回收期法一般来说是做辅助参考的，这跟目前的日常操作也是相对比较接近的，企业大部分都会看内含回报率和净现值，回收起来做参考数值。在不同的资产投资形式下，企业对应采用的决策方法是否会有不同。比如做扩张和做新业务发展时，或者做小型项目和做大型项目时，企业是否会采用相同的投资决策方式，大部分情况下都还是会采用内含回报率法和净现值法。

 在不同资产投资形式下，企业会有一些偏重，比如在重置或者扩张时，因为有较多的数据支持，有企业现有的业务，企业现在的折现率和资产回报率，此时可以采用净现值法或者投资回收期法。

对新业务而言，是企业之前没有接触过的，所以不知道折现率究竟该用多少，此时可以把内含回报率法放在前面，先看内含回报率跟其他业务的普遍数值有怎么样的比较。小型项目比较简单直接，企业会考虑项目投资所花的时间，采用投资回收期法，一般两年三年就解决了，再看看净现值。大型项目比较复杂，会有比较多的数据支持和假设，企业采用内含回报率法做大致框架，得到大概结果。每种投资决策的方法，都有它的优点和缺点，对于不同的投资形式，也有它不同的侧重点，每家公司也有各自的使用偏好，铂略把四种方法都介绍给大家，希望大家对这些方法都有所了解，今后在日常使用时，可以根据实际情况来选择最合适的方法。

   

三、固定资产投资决策分析需考虑的因素

固定资产投资决策有三大附加因素，一个是附加效应，一个是沉没成本，一个是机会成本。通常在固定资产投资决策分析时，我们会忘记沉没成本，计算机会成本，考虑附加效果。

 

1、忘记沉没成本。沉没成本从字面上理解，就是沉没的成本，没有办法把它捞回来，例如在做项目前期研发的费用或者做调查的费用，无论最终企业做固定资产投资决策与否，费用都已经花出去了，已经沉到水底捞不回来了。这就是沉没成本，它对固定资产投资决策而言是无关因素，不会因为沉没成本的高低，对企业之后的决策或者选择产生影响。所以我们会说，忘记沉没成本，如果钱已经花掉了，而且对后期没有影响，它就不会成为分析的一部分。

2、计算机会成本。机会成本是指，假如企业有一百万要购买机器设备进行生产，如果这一百万不用来购买机器设备，而是存银行或者买长期国债，可能有5%的收益，也包括投资股市，机会成本有可能带来机会收益。即这笔钱企业没有用在固定资产投资决策上，而用到其他投资上进而有可能带来的收益部分，这部分机会成本是需要考虑和计算的。

3、考虑附加效应。附加效应更多是跟业务有关，即企业进行固定资产投资之后可能给企业带来的业务上的帮助。比如说某家企业本来做了一些产品，现在去做了相关上游产品的投资，这可能对该企业拉长产品线或者铺开更多的市场，都是更有帮助的，这也是企业在做固定资产投资决策时需要考虑的因素。为什么铂略没有说是计算附加效应，因为附加效应相对更多是跟业务或者企业的战略有关，比较难量化，但是我们还是能够把它考虑在里面。所以铂略总结为忘记沉没成本，计算机会成本，考虑附加效应。

在做财务分析中，企业还会考虑到跟固定资产投资决策相关的一些数据。①固定资产折旧年限，固定资产投资之后，该固定资产究竟使用多长时间对企业每一年的支出都有影响，还有旧资产怎样管理，怎样变现，对企业整个固定资产投资的决策都有较大的影响，所以这是需要考虑的一个因素。②折现率的选择，即企业怎样选择折现率来计算净现值。③资本化利息，现在企业在做大项目时，基本上都会考虑到利息的资本化，它也会变成固定资产投资决策一部分成本的计算。④维修费用，一般来讲企业会将维修费用分成两部分，一部分是日常的维修费用，此时企业一般是不把它列入固定资产投资决策的，因为它是日常营运会发生的一些维修费用，类似于沉没成本。另外一种，企业可能会有三年一大修的大修费用，金额相对而言比较大，企业在做固定资产投资决策的时候这些费用是会考虑进去的。⑤备品备件的考虑，企业在做产品线时，会同时储备一些备品备件。一般目前的操作是企业在购买固定资产的同时购入备品备件，将它列为固定资产投资的一部分同时管理，日后假如再更换，如果金额不是特别大，企业通常会把它认为是日常的费用，就不会把它列入固定资产投资决策单独考虑的因素。这些就是企业做固定资产投资分析中需要考虑的一些其他因素。

 

四、实例分析及简报模版

（一）案例分析

第一种情况是，企业已经使用一台机器一定的年限，是选择维修继续使用旧机器还是购买新的机器更加划算；第二种情况是，企业想要使用一台机器，是选择购买还是选择租赁更加划算。

铂略将这个案例归结为简单的问题并得到下面这张图。

 

这张图的横向坐标是使用年数，纵坐标是成本费用。从图中我们可以看到，设备的使用年限越长，运行成本费用越高，曲线呈上升趋势，就像汽车使用的年限越久可能每年产生的维修/维护费用会更高。但同时设备的使用年限越久，其持有成本会越来越低，曲线呈下降趋势，可能是因为折旧之类的都已经摊完了。此时这两条曲线有一个交点，即平衡点，这张图跟盈亏平衡点的图非常像，我们就是要找到这个交点。在交点的右面，就是购买新设备会比较划算，因为运行成本越来越高，同时持有成本越来越低；在交点的左边，就是维修继续使用旧机器比较划算，因为运行成本还没有那么高，而持有成本还是相对较高的。

 

上图铂略把这两种情况的区别都列出来了。购买和租赁两种情况下，营业收入和除了租金之外的经营成本都是相同的。租赁非常简单，只有一个影响因素就是租金的成本。对购买而言就没有租金成本，但是有初始的投资，这会是一笔钱，也会有现金流的影响。另外购买可能会有折旧，但折旧每年是可以抵减所得税的，它和租赁的租金比较是比较接近的，因为每年需要付的租金也是可以抵减所得税的。这是购买和租赁之间的比较。

下图是购买新机器和维修继续使用旧机器的比较，两者在营业收入和除了维修费用之外的经营成本也是比较接近的。机器设备使用的年限越久，维护成本也就越高，但是使用年限越久，折旧也会慢慢降低，另外维修不需要初始投资，或者只需要很少的初始维修投资，并且旧机器还有旧资产变现的价值，也应当包含在考虑范围之内。购买新设备则正好相反，初始投资比较高，折旧也会比较高，但是维护成本相对比较低。上面分别是是购买和租赁以及购买和维修之间的比较。公司日后在做固定资产投资评估时，只要理清思路，分别把两种情况的净现值或者内含回报率计算出来进行比较，就可以很快得出结论。

下面是铂略用净现值法计算的购买和维修之间比较的具体案例。

 

从表中可以看到，维修继续使用旧设备的情况下，设备原件的价值是8000元，设备已经使用了5年，在预计使用年限为10年时，还要再用5年，设备的营运成本是每年1000元，而设备的维护成本相对购买新设备来说比较高，另外还有3年之后大修的成本费用3000元，假如旧设备的原值现在把它变成变现之后，还有1000元的变现价值。

采购新设备的情况比较简单，就是去购买一台新的机器，直接接下来用十年，维护成本相对维修旧设备比较低，每年是400元，而两者的营运成本是一样的，都是每年1000元。

此时我们会先去算一下，继续使用旧设备的情况下，每年的现金流入，包括折旧和税后利润，假设是800元，这里净现值的计算，是800乘以年金现值系数。此式的意思是，因为旧设备还可以用5年，每年现金流入，共5年，将这5年的现金流入用10%的折现率折算为现值，可以给企业带来多少钱。其中我们会看到，在3年之后还付出了3000元的大修成本，第二式中用的是复利的现值系数，把3000元折算回来，看这部分的现值是多少。因为这部分资金是要支出的费用，所以它是一个负数。第三部分是指维修成本的差别，维修情况下维护成本每年是800元，购买情况下是400元，差额为400元，即在接下来的5年中，每年都要多付400元。所以整个公式就是用每年现金流入折算成净现值，减去大修成本，再加上每年维修成本的增加。结果得到净现值的总额是-737，也就是要付出737元。但是购买和维修的使用年限是不一样的，维修旧设备接下来只是用5年，但是购买新设备要用10年，为了让两者在同样的基础上做比较，我们在这里看的是年度净现值，所以用-737除以5，得到最后的结果是-147.526，即为年度净现值。

 

 

下面是在采购的情况下，铂略计算得到的净现值。假设在采购的情况下，每年的现金流入包括折旧加税后利润是1000元，这里净现值的计算，首先是把1000元用年金现值折算为净现值，这一部分就是每年现金流入的部分，是最主要的部分。加上1000是指，如果企业购买新设备，则旧设备就可以变现，这1000院士能够给企业带来的变现价值，因为它本身就是目前变现的价值，所以我们没有再用年金现值系数或者是现金现值系数去折算，所以它就是1000元。在这里我们还要看到一个最主要的问题就是要支出10000元钱，即新设备的原值。计算得到净现值是-2855.43。同样的因为设备的预计使用年限是10年，所以我们要折算为年度净现值，得到最终结果是-285.543。

通过计算铂略得出，购买新设备不如维修继续使用旧设备划算，因为购买新设备的年度净现值会亏得更多一点，这是简单的思路。基本上企业在买或租，以及买或修的情况下，大部分会用这样简单的思路去做，但是计算可能会相对更复杂一些。具体思路是把维修的净现值或者内含回报率算一下，会是什么样的状况，再计算购买的净现值或者内含回报率会是什么样的状况，然后两者去比较，最终得出结果怎么样来做对企业的收益相对是比较大的。

    

（二）简报模版

在做完固定资产投资的评估之后，财务管理部门一定会需要向决策层去做一些汇报，这里铂略介绍一个简单的简报模版，可以给大家做参考。

 

第一张表格中，最上面一行通常是这个项目的名称和整张报表的内容。第一章表格主要还是以损益表为主，我们会看到销量，销售额，变动成本和变动毛利，其中我们会把折旧和项目费用单独拉出来，以便读者理解。我们还可以看到固定生产成本的比例，毛利，毛利率和营运费用。在第一张表格中我们基本上就看到了整个项目的利润报的状况，能够给大家一个大概的概念。

 

第二张表格中，我们主要会看到的是营运资本变动，应收账款变动，它主要是根据企业的应收账款周转率和应收账款的销售额得出来的，存货变动，应付账款，应付税款和其他应付款。这张表格就是现金流量表中的净运营资本，由此反映净运营资本变动对于企业的现金流量的影响。大家都记得在课程刚开始的时候，铂略就探讨过为什么在做固定资产投资决策的时候企业用的是现金流而不是会计利润，这也就是为什么我们把净运营资本变动表格放在了简报模板的中间。

 

第三张表格，这跟固定资产投资决策最直接相关的。此时税后利润折旧和营运资本变动，我们在上面两张表中都得到了，而投资活动中的资本支出即固定资产投资决策需要支出的金额也是已知的。表格中的加权平均投资成本就是折现率，这个数字根据不同企业会有所不同，将折现率放到不同的比例。 这样我们就会得到企业的现金净流量，根据折现率折算之后企业的现金净流量的现值，以及累计现金净流量和累计现金净流量的现值。当得到这些数字之后，可以用下面四种财务指标的算法， ①内含回报率法：IRR是根据企业每一年的现金净流量的年份算出来的IRR内部隐含回报率。②净现值法：现金净流量的净现值已经算出来，能够得到这个项目的净现值的数值是多少。③投资回收期法和④考虑时间周期的投资回收期法：计算投资回收期，即究竟需要多少时间能够把投资收回来，第三跟第四是比较接近的，一个是用简单的算术方法，一个是用净现值的算法来算出整个项目的投资回收期。

表格中的最后一部分是财务的指标。表格中可能还会加上其他跟业务有关的内容，相关部门可以据此跟决策层去汇报整个固定资产投资决策的方法。这些表格也可以用于后期评估，因为当表格中的的数据从预测数改成实际数之后，企业可以在实际的后期跟踪过程中看固定资产投资的净现值、内含回报率究竟是不是跟预测的是一样的，如果不一样，差距在哪里，今后怎么样来去做更好的跟进和改善。这个表格是铂略财务培训制作的简报模板。